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双环汽车报价(双环sceo汽车)

2022-04-28太平洋证券股份有限公司怀特对双环驱动进行研究并发布研究报告《双环驱动2021年年报回顾:二级增长曲线开启》。本报告对双环驱动给予买入评级,认为其目标价为25.00元,目前股价为17.64元,预期涨幅为41.72%。

双环驱动(002472)

事件:公司发布2021年年报。全年营收54亿,同比增长+47.13%,归母净利润3.26亿,同比增长+536.98%。次级生长曲线打开。

性能分析。公司全年毛利率为19.53%,同比上升+2.16个百分点。其中,齿轮业务毛利率为19.62%,同比+2.15pct,主要是乘用车齿轮和工程机械齿轮放量所致。规模效应增加,制造成本和人工成本占比下降,毛利率在克服原材料上涨后仍有所提升。年四费11.83%,同比-2.89pct,其中销售费率-1.76pct,主要是会计准则变更,财务费率-1.94pct,主要是本期可转换债券转股相应利息费用减少。归母净收益率6.05%,同比+4.65pct,回归2018年水平,盈利大幅提升。

Gear tap迎来了第二次增长。公司从2020年下半年开始进入业绩拐点,2021年每个季度都实现了同比和环比的高速增长。其中,新能源汽车的齿轮成为主要驱动力。核心原因是:燃油车向新能源车转型过程中,对齿轮精度的要求变得更高,生产模式发生了转移——车企不再倾向于自己生产齿轮,都选择外部供应商。在生产权变更的过程中,公司提前布局先进产能,凭借优秀的设计、加工、质保综合能力,在行业中独占鳌头,获得了巨大的市场份额。公司与全球领先的电动汽车制造商,比亚迪、广汽集团、魏冉动力、日本电气、舍弗勒、汇川、博格华纳等重点新能源汽车企业和电驱动制造商形成战略合作,并实现批量出货。截至2021年12月31日,公司已获得新能源汽车驱动系统齿轮在手订单及2022年意向合同合计约16.4亿元(2021年新能源齿轮收入5.85亿,预计2022年+180%)。公司不仅是国内齿轮龙头,而且突破海外订单,加快国际化步伐,有望成为全球第一梯队精密齿轮供应商。

RV减速器可能成为未来的一个亮点。除了受益于新能源改革,公司自主研发的房车减速器还突破了日本和欧洲的垄断,基本实现了机器人房车减速器产品的全覆盖和国产化。GGII数据显示,2021年我国工业机器人减速器总需求为93.11万台,同比增长78.06%。随着数字化进程的加快,机器换人将从中受益。预计未来几年减速器市场增长的确定性将进一步增强,预计到2026年市场总需求将超过270万台。双环RV减速机国内领先,市场占有率第二。随着技术的突破,它有望取代Nab。

投资建议:受益于行业变化,公司持续高速增长。我们预计22-23年公司净利润为5.28/6.9亿。对应22年PE约24.5倍,维持“买入”评级。

风险:乘用车行业销量不及预期,房车减速器销量不及预期,原材料价格大幅上涨。

根据证券之星数据中心近三年发布的研究报告数据,天风证券李悟研究团队对该股进行了深入研究。近三年平均预测准确率66.88%,其2022年预测净利润5.42亿,按现价预测PE为25.46。

最新盈利预测详情如下:

双环汽车报价(双环sceo汽车)  第1张最近90天,该股被3家机构评级,3家买入评级;机构过去90天的平均目标价为30.0。证券星级估值分析工具显示,双环传动(002472)良好公司评级2.5星,良好价格评级2星,综合估值评级2.5星。(评分范围:1 ~ 5星,最高5星)

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